沙特的“石油大战”陷入疯狂 或将两败俱伤

据彭博社报道，沙特曾常常指望在石油市场制造类似“核威慑”的效果来逼迫竞争对手投降。

1986年，当沙特厌倦了石油输出国成员国超出产出配额时，这个产油大国打开了生产阀门，致使油价跌至10美元/桶下方。沙特之所以这样做，是想用累积的巨额利润和低产出成本来打击无节制生产造成的原油泛滥状况，迫使竞争对手最终同意减产。去年，为了干掉美国页岩油生产商，沙特将产出从2014年12月的950万桶/日提高至2015年6月份的1060万桶/日。随之而来的结果是，一年内油价下跌30%。

上个周末，沙特大规模处决了47名囚犯，其中包括一位著名的什叶派教士尼姆尔。此举激起了来自全球各地的谴责之声，但是伊朗反应最为剧烈，抗议者将燃烧瓶投入了沙特驻德黑兰大使馆，点燃了大楼。伊朗最高领袖哈梅内伊更宣称，沙特将因为处决这位什叶派教士而遭“天谴”。作为回应，沙特宣布断绝和伊朗的外交关系，驱逐对方的外交官。

受此影响，纽约原油期货价格一度上涨3.5%。然而，那些认为同样的动力会成为当前沙特与伊朗冲突中的决定性因素的人，可能会大吃一惊，因为伊朗政府已经准备好猛烈回击了。

已经在也门和叙利亚展开了代理人战争的伊朗和沙特，在同时竞争亚洲石油市场的份额。在过去的五年中，沙特已经占了上风，部分得益于2011年西方国家加大对伊朗制裁力度。

不似从前

鉴于伊朗可能会满足伊核协议所规定的条件，制裁举措最早将于下周被取消。真若如此，情况将发生巨大改变。伊朗政府已经承诺，到今年中旬，该国原油日均出口量增加百万桶，比当前输出高出三分之一。

沙特不可能在这个挑战面前投降认输。巨大的储量和低生产成本，使得沙特在石油价格大战的“你死我活”中能够处于有利地位。从目前的实际情况来看，问题在于它的竞争对手伊朗已经艰难熬过长达四年的制裁。此外，由于具有更加多元化的经济组合，伊朗在油价持续下跌中蒙受的损失已经比过去低多了。

预算赤字

如果这两个国家突然停止石油产出，沙特会发现自己的财政赤字在国内生产总值中所占的比例高达57%。相比之下，伊朗财政赤字在其国内生产总值中所占比例仅为7.5%，不比许多西方国家糟糕多少。减少对疲软油价的风险敞口，有助于保护伊朗政府在当前油价低迷时的支出。根据国际货币基金组织的预测数据，到2020年，沙特政府净债务在国内生产总值所占比例将升至44%，而伊朗将持有净资产。尽管伊朗今年需要油价达到70.40美元/桶才能实现预算平衡，但沙特要想实现预算平衡需要更高的油价——95.80美元/桶。

这意味着，油价的打破预算平衡点的下跌，对沙特的伤害比伊朗更大。

仍有王牌在手

不过，不可否认的是，沙特的手中仍有一些王牌。

据国际货币基金组织发布的数据，沙特6420亿美元的外汇储备足以覆盖三年的进口，而伊朗的外汇储备只能覆盖20个月的进口。油价持续下跌也将进一步打压国际石油巨头的投资，比如说道达尔和卢克公司，而伊朗迫切需要外部投资来帮助重建国内石油行业。

彭博情报去年8月发布的调查结果显示，半数分析人士认为伊朗石油基础设施太过薄弱，以至于直到今年下半年该国都无法提高石油产出。

两败俱伤

那些希望上个世纪八十年代油价大反弹“奇迹”重演的人，可能要耐心等待很长时间了。1986年，WTI原油价格触及纪录低位。然而，在随后的16个月内，沙特曾经采取近乎于“自残”战术让油价翻了一番。

现在，沙特和伊朗都在想尽办法向亚洲市场供应更多原油，然后亚洲油市似乎已经吃撑了。

经历长达四年的制裁后，伊朗现在可能更愿意去用任何可能得到的价格换取更多现金。在这样的情况下，沙特的“核威慑”，看起来就更像是一种两败俱伤的策略。