供需失衡加剧，油价何处是底

国际油价11日大跌，纽约油价收盘价跌至2003年12月以来的最低，伦敦布伦特油价收盘价跌至2004年4月以来的最低。市场需要供需平衡，供过于求的结果就是价格不断下探。

产油国“逆势”不减产

目前原油市场面临供过于求的严峻局面。石油输出国组织（欧佩克）的原油产量约占世界石油市场的三分之一。面对油价的下跌，欧佩克在去年12月中的部长级会议结束后没有采取减产措施，欲与非欧佩克国家争夺市场份额，这让国际原油市场供需再平衡的道路更为坎坷。目前欧佩克的实际日均产量约为3150万桶，处于多年高位。

本月初沙特与伊朗断交。沙特和伊朗都是欧佩克成员国，中东局势紧张只给油价带来了短暂支撑。有分析认为，伊朗与沙特关系紧张，双方都会增产石油，以抢占市场份额，并令欧佩克下次会议更难达成减产协议，使本已供应过剩的市场面临更大压力。

有报道称，沙特的国有企业沙特阿拉伯石油公司正在考虑上市。作为全球最大的石油生产和出口企业，市场担心该公司上市融资后将继续扩大产量。

低油价也波及了美国页岩油产业。目前油价已低于很多原油生产商的生产成本，大多数原油生产商仍在顶着亏损压力继续生产。数据显示，目前美国日均原油产量约为922万桶，处于多年高位。这说明美国原油生产商对价格显示出很强的抗压能力，并没有出现大规模减产。美国国会去年12月批准一项法案，解除美国长达40年的原油出口禁令。市场预期，由于全球原油供应充分，未来美国原油出口量或有限，不过该禁令的解除给原油厂商带来了更多的灵活性，也令纽约油价和伦敦布伦特油之间的价差缩小。

石油需求进一步缩水

一方面是市场供应基本维持，另一方面是需求萎缩。包括中国在内的新兴市场国家经济增速放缓，油价下跌后美国的原油需求未见起色，加上今年北美地区冬季气温偏暖对取暖油需求下降等，这些因素都给油价带来下行压力。

国际能源署日前发布的原油市场报告指出，全球原油需求的增速正在放缓。报告预计2016年全球原油需求的增量将放缓到日均120万桶。

除供求因素外，美元随着美联储启动加息而持续走强也对油价形成打压。一方面，美元上涨降低了以美元计价的石油的投资吸引力。欧洲、亚洲的消费者需以更高的价格购买原油，从而导致石油的需求进一步缩小。另一方面，一些产油国的货币相对于美元贬值，意味着以美元计算的开采成本降低，从一定程度上拉低了油价。

油价何处是底，目前还很难判断。现在市场上还有大量资金在做空油价,一些机构悲观地认为油价或跌到每桶20美元附近。由于供需情况短期内难以改变，低油价或将持续一段时间。

卢布汇率再受打击

2日，俄罗斯莫斯科交易所美元对卢布汇率开盘上涨到1美元兑换77．04卢布，显示俄货币卢布汇率继续随油价下跌。俄央行确定的12日美元对卢布的官方汇率是1美元兑换75．95卢布。

俄经济高度依赖能源尤其是石油，其财政收入一半来自石油出口，石油价格下跌是造成卢布贬值的主要因素。

俄乌拉尔牌原油价格参照布伦特原油价格确定。据俄财政部数据，2015年俄乌拉尔牌原油平均价格为每桶51．23美元，高于预算赖以编制的每桶50美元的价格。

俄2016年预算根据每桶50美元的油价制定。俄官员表示，由于油价下跌，俄可能重新编制2016年预算，支出可能削减10％。