春节期间，国际市场的动荡撩动着国内投资者的神经，全球资本市场一片哀鸣，这让以往希望通过港股或者美股来分散A股市场下跌风险的投资者寻找不到合适的投资标的。

好买基金研究中心的数据显示，1月份公募股票型和混合型基金跌幅分别为26.05%和21.48%，股票型私募基金1月份亦损失惨重，平均跌幅高达13.34%。

前期热卖的保本基金，受节前市场波动加剧的影响，截至2月5日，22只保本基金跌破一元“安全垫”，专业人士特别提醒，在保本周期内如中途赎回则不再享有保本待遇。

不过，得益于近几年公募产品大创新，资产配置概念越来越受到投资者的认可，丰富的产品也让投资者有了更多选择。近期，随着全球经济增速放缓及金融市场动荡，石油和黄金主题的基金产品成为吸睛的投资标的。

石油资产的吸引力

超跌反弹的“钱”景无疑是诱人的。油价从2014年最高的100美元以上，伴随全球经济的周期性萧条，一路下跌至25美元附近。

Wind资讯统计显示，原油价格已创连跌18个月的纪录，为1986年来首次。在过去30年里，油价在18个月中下跌45%或更多时，往往会在之后12个月内上涨45%，该数据准确率达到98%。另据统计，MSCI能源指数自2000年以来，油价大幅下滑逾20％后，能源类股均有不错表现。

值得关注的是，“股神”巴菲特（Warren　Buffett）在原油市场的凄风苦雨中嗅到了机会的味道。在油价近十二年来首次跌破30美元之前几天，巴菲特旗下的伯克希尔公司买进了一些石油巨头Phillips　66的股票，当时，该股正跌至近三个月最低点。

递交美国证监会的备案文件显示，伯克希尔在三个交易日内以平均每股77.22美元的价格购入了大约250万股该股票。这些股票的总价值只有1.9亿美元左右，而伯克希尔在Phillips　66的总投资接近50亿美元。

伯克希尔仍在持续增持石油资产。2月17日，该公司公布其对能源巨擘金德摩根（Kinder　Morgan）的投资。截至去年年末，伯克希尔拥有金德摩根2653万股，持仓市值近4亿美元。

目前，国内投资者尚且无法直接参与海外原油市场的价格波动和反弹，可以申购挂钩海外石油相关标的的QDII基金。目前，市场上有4只油气主题基金，分别为华安标普石油、诺安油气能源、国泰大宗商品以及华宝兴业标普油气上游基金。

各只石油主题基金的投资标的还是有细微差别。据悉，上述基金中，华安标普石油和诺安油气能源的投资范围是油气全产业链，华宝兴业的油气基金主投上游开采业务，国泰大宗商品则直接挂钩石油指数。相比之下，国泰大宗商品的投资跟踪度最高，其他QDII产品则存在一定滞后性。

来自诺亚财富的分析师向经济观察报记者表示，虽然以石油为代表的大宗商品价格已逐渐显示见底讯号，但投资者参与反弹仍需谨慎，“短期不可能依然会在底部反复试探，预计价格波动幅度较大，所以并不建议投资者一次性较大额度地博取反弹收益。”这位分析师表示，稳健型投资者可以适当以定投QDII石油基金的方式在40美元下方逐步建仓石油，“历史数据表明，石油的长期合理价位在60美元附近。”

黄金反转惹眼

相比于石油价格的趋势不明，黄金价格则在近期大幅反弹，前期金价的1000美元已被认为是阶段性底部，后市随着国际经济形势的进一步不明朗，黄金被寄望走出一波上涨行情。

2016年开年以来，包括A股在内的全球股票市场经历剧烈震荡，黄金作为避险资产，大类资产配置的投资价值得到了充分的体现。今年以来截至2月16日，COMEX黄金涨幅超过14%，上海黄金交易所Au99.99黄金现货合约涨幅逾13%。

伴随着金价的快速反弹，截至2月18日，博时、国泰、易方达、华安、诺安、嘉实、汇添富基金旗下的黄金基金今年以来的回报都达到了13%以上。

国泰黄金基金ETF基金经理艾小军向经济观察报记者表示：“展望今年黄金市场，我们认为在股市继续趋向震荡的环境下，黄金仍然是资产配置中不可或缺的具有避险保值功能的重要资产。短期来看，由于近期市场避险情绪增强导致金价上涨过快，短期之内出现一定回调在情理之中。”

中长期来看，艾小军认为今年上半年黄金或仍有上涨空间，投资机会依然显著。

记者走访包括华安黄金、易方达黄金等多家黄金基金产品的基金经理，大致对于黄金看好的理由有三方面构成。

首先，美联储刚刚进入加息通道，但受到全球经济形势不理想及全球股市下跌的影响，其加息可能性与加息空间受到影响，普遍预计今年3月份美联储加息的可能性较小，黄金价格或仍存在继续上行的动力。

其次，受到欧洲银行危机、全球股市及油价等问题和世界经济复苏前景悲观的影响，全球风险偏好降低，避险情绪扩散，更多的资金配置在带有避险性质的大类资产上。迄今为止，全球对冲基金、各国央行、ETF专业投资基金对黄金的持有量持续上升，推动黄金价格上涨。

此外，在年初人民币走弱的同时，人民币计价的黄金表现超越美元计价的黄金，基本对冲了人民币的贬值。因此，黄金作为资产配置多元化和避险保值的工具，将随着股市和汇市的风险提升而进一步推广。

艾小军最后补充称，“长期以来，投资者们尤其是中小投资者局限于股票市场的投资，对于其他大类资产很少参与，客观上造成了资产的高波动性。随着资本市场的发展，可供投资者投资的资产日趋多元化，投资者可以利用近期黄金的投资机会，积极将黄金资产作为大类资产配置的一部分，降低资产组合的波动性，有效抵御市场下行风险。”